近日，被俞敏洪视为“树前头万木Spring”的新东方在线发布了截至2020年5月31日的年度业绩报告。

然而，在疫情期间火热的在线教育中，被视为在线教育领域老大哥的新东方在线，却没能交出一份让投资者满意的财务报告。虽然新东方在线最新财报仍实现了营收增长，但“港股第一股在线教育”从盈利走向亏损的事实，不禁给很多想进入在线教育的玩家敲响了警钟。

收入增长亏损

在上市之前，已经连续五年盈利的新东方在线，可以说是在线教育的一个小角落。美好的时光没有持续多久。在新东方，网上上市后，虽然营收保持稳定增长，但由盈转亏，亏损进一步扩大。

7月29日，新东方在线发布盈利预警。根据新东方在线发布的公告，截至2020年5月31日止的2020财年，新东方在线录得大额亏损，预计亏损金额为人民币7-8亿元；上一财年亏损6400万元，同比增加。

公告发布后，新东方在线股价当日震荡，中午收盘下跌9.14%，最终收盘下跌7.66%。

8月21日，新东方在线正式发布2020财年业绩报告。财务报告数据显示，报告期内，新东方在线实现营收10.806亿元，较上年同期增长17.6%；全年净亏损7.58亿元，同比增长1082.7%。

新东方在线发布财务报告后，虽然部分机构维持或提高了评价，但未能守住新东方在线的股价。8月24日，新东方在线收于33.35港元，下跌1.19%。

新东方在线上市后，陷入亏损泥潭，而如今迎来“史上最差表现”的新东方在线，压力更大。

此外，新东方的现金正在缩水。上市时，新东方在线持有现金超过21亿元；2019年5月，新东方在线现金及现金等价物为25亿元；截至同年11月30日，新东方在线拥有现金及现金等价物7.165亿元；在最新的财务报告中，进一步降低至1.803亿元。

尽管新东方在线仍处于亏损状态，但其拓展在线教育领域阵营的野心，让新东方在线不得不选择烧钱快速推进的方法。

进入在线教育烧钱的队列

虽然新东方在线是主导方，但并不妨碍其像其他在线教育平台一样，进入烧钱的队列。在2020年的财务报告中，由于新东方在线想要扩大仓位，运营成本明显增加。

一方面，新东方在线在疫情期间开放了部分大学教育和K12教育，导致营销和人员成本增加。财务报告显示，新东方在线的销售和营销费用从2019财年的人民币4.43亿元增加到2020财年的人民币8.72亿元，增幅为96.5%。

另一方面，疫情下平台流量的突然增加，迫使新东方在线优化平台体验，而在线技术则需要投入大量资金进行研发。同时，新东方在线也需要更多的在线课程内容和在线教师作为扩张的后备军。据悉，新东方在线的研发支出从2019财年的人民币1.47亿元增长至2020财年的人民币3.17亿元，增幅为115.1%。

新东方在线的管理费用也大幅上涨。报告期内，新东方在线的管理费用由2019财年的1.03亿元增加至2020财年的1.84亿元，增幅为78.7%。

新东方在线这三项成本的增加使得其毛利率下降，新东方在线难以实现盈利。根据财务报告数据，2020财年，新东方在线毛利率从去年同期的55.1%下滑至45.6%。

总之，新东方在线通过烧钱取得了一定的成绩，但并未能全面推进主营业务。

商业推广不尽如人意

新东方在线大力推进K12教育，取得了一定成效。财务报告数据显示，2020财年K12教育板块营收2.95亿元，同比增长85.4%，占总营收的比重由2018财年的13.5%提升至目前的27.3%。

自2019年收购东方优播以来，新东方在线深度介入K12市场，东方优播成为新东方在线K12教育课程的主要在线直播平台，报告期内，东方优播已覆盖全国24个省份的172个城市。同时，为K12教育付费的人数占新东方在线付费总人数285.2万人的65%，占185.6万人。

然而，K12教育的增长并不能促进新东方在线的整体发展。财务报告数据显示，仍是新东方在线营收核心的大学教育板块，2020财年实现营收6.42亿元，占总营收的59.36%。

而且，由于新东方在线对大学教育业务部分产品进行调整，以及下半年受疫情影响推迟或取消考试，导致在线大学教育缴费人数同比减少27.1%，至94.2万人。

与此同时，新东方在线收入结构的另一个重要支撑——学前教育也同比减少82.2%，至5.4万人。

从上述财务报告数据可以看出，虽然新东方在线在K12教育方面取得了一定的进展，但由于其他业务的延迟，其业绩也面临压力。目前，每个玩家都想分享在线教育，此时此刻，新东方在线不时陷入舆论。

舆论不断，教学质量是个难题

虽然新东方在线依靠新东方，这棵大树，但新东方在线的前路并不平坦。

关于新东方在线有不少舆论。7月15日，网上曝出新东方在线考研管理综合课讲师有不实言论。虽然新东方在线表示讲师是兼职和外部研究生讲师，但新东方在线的教学质量一直受到用户质疑。

与此同时，李旭，唐静，王江涛等著名研究生教师相继离职，使得新东方在线雪上加霜。

财务报告显示，新东方在线兼职教师的数量远远高于全职教师。目前，新东方在线共有全职员工7094人，兼职员工6683人，其中从事教学和内容研发的全职员工3075人，兼职员工6319人。

显然，兼职教师可以减少新东方在线的部分开支，但兼职教师的混合素质使得新东方在线的教育质量波动较大，教学质量是用户最看重的核心之一。

新东方在线要想打赢这场线上教育的硬仗，未来仅靠简单的扩张就会遇到更多的问题。此外，新东方在线的损失也在增加，这是一场烧钱的比赛。面对在线教育的激烈竞争，稍有不慎就会被超越。

文字/微信官方账号，刘旷， ID:柳矿110

« 除了带来曝光以外，媒体应该做什么？ | 影响推荐系统效果5因素 »