发布时间：2023-5-7 分类： 行业资讯
在2017年市值超越“老大哥”新东方成为黑马后，美好未来受到资本市场青睐，成为美股市市值最高的中国教育公司。2003年成立后，主要从事线下中小学课后辅导工作。近年来主要以在线教育为主，推出在线大班业务、学习与思考网校。
因天价营销费用而成名的好未来，前段时间自报销售造假后，似乎面临着资本市场的质疑。近日，好未来发布了2019年第四季度财务报告。根据财务报告数据，好未来Q4归属净亏损9010万美元，去年同期好未来归属净利润9960万美元。
美股票研究会通过解读未来新季度财务报告，分析未来是否值得期待。
好未来净亏损9010万美元，销售支出和研发支出居高不下
作为中小学基础教育培训的母公司，豪未来不仅自2010年赴美IPO以来从未亏损，而且常年保持40%以上的营收增速。但2019财年以来，好未来增速明显放缓，净亏损持续扩大。4月28日，好未来教育发布了截至2020年2月29日财年第四季度及全年未经审计的财务报告。
根据财务报告数据，截至2020年2月29日，好未来现金、现金等价物和短期投资的总余额为22.193亿美元，而去年同期为15.156亿美元，这意味着未来资产处于增长状态。此外，好未来净收入从去年同期的7.266亿美元增加到本季度的8.577亿美元，同比增长18.0%。
从学生总数来看，从去年同期的约296.64万人增加到本季度的约464.60万人，同比增长56.6%。这主要是由于新冠肺炎疫情的爆发，在线课程的学生人数迅速增加。
截至2020年2月28日，好未来在70个城市拥有871个教学中心，超过了截至2019年2月28日56个城市的676个教学中心。
从这些方面来看，未来四季度的财务报告数据看似不错，但在亏损方面就不太好了。
未来最新财务报告数据显示，Q4营业亏损4130万美元，去年同期营业利润1.147亿美元。归属于好未来的净亏损为9010万美元，去年同期归属于好未来的净利润为9960万美元。
事实上，未来亏损的持续扩大与营销费用高不无关系。营销费用方面，未来第四季度为2.43亿美元(同比增长78.6%)，全年为8.53亿美元，同比增长76%。
在在线教育逐步贯穿盈利模式的前提下，加大对在线教育的投入成为业界公认的新趋势。在这场“流量竞争”中，好未来要想扩大市场份额，稳固作为K12教育“一哥”的地位，必然会持续加大投入。因为在线教育行业的获客成本越来越高，为了增加客户，强化品牌影响力，未来开展了很多营销活动，不断扩大的营销团队也带来了薪酬成本的相应增加。
然而面对消费者美好的未来，他们不得不在支付高额营销费用的同时，打低价促销，这给原本成本增加的营销增加了负担。消费者的“逛逛”让低成本推广课程成为教育机构的常规操作。49.持续推出99元不等的特色课程，还开展邮寄文具礼包等活动。甚至有些在线
好未来虽然这次股市上涨了，但是和近几年的涨幅相比，还是不容乐观，好未来还是受到前段时间销售造假事件的影响。
4月8日，好未来发布公告称，在公司例行内部审计过程中，发现部分员工伪造新推出的“lightclass”业务销售，好未来怀疑该员工与外部供应商串通，伪造合同等文件，夸大销售。
公告显示，2019年3月至2020年2月，假冒“lightclass”业务的总销售额约占未来总收入的3%至4%。好未来此前公布的2020财年第一至第三季度财务报告显示，公司2019年3月至2019年11月的营收约为25亿美元。根据这一估算，参与诈骗的“lightclass”的销售额不低于7500万美元至1亿美元。
事实上，美好未来的自我暴露本质上是企业内部的正常事件。至于股市为什么会引起轩然大波，我们得从瑞幸事件说起。
瑞幸咖啡曝出22亿元财务造假后，不少美股票受到投资者质疑，在美上市的中国教育企业也成为关注焦点。当企业失去自律，更严格的他律就来了。瑞幸，咖啡财务造假事件后，中国证券交易所将面临美，更严格的监管，甚至将缓慢的跨境审计监管提上日程。
好未来股价暴跌也是受瑞幸事件持续发酵的影响。事实上，4月3日晚，在瑞幸咖啡之后，美，一只股票曝出业绩造假22亿元，13只股票一夜之间收盘跌幅超过10%，其中3只跌幅超过20%。
除了暴露财务问题的美好未来，中国在线教育公司向谁学习，新东方也因业绩造假被卖空机构质疑。美股票和港股都有比较完善的卖空机制。过去，不管是真是假，卖空型公司往往会降低股价，退出市场。然而，前提是市场认可卖空报告中的指控，这往往需要详细的证据。对于卖空机构来说，初期投入非常大，确实有为了盈利而造假的卖空机构。
在这个特殊的时刻，美好未来也遭遇资本市场的信任危机，股市不可避免地暴跌。短期来看，好的未来并不能彻底洗去资本市场的疑虑，股价也很难回到过去。
此外，未来扩张的步伐从未停止，投资额度不断提升。
公开资料显示，2010年以来，已有120多个投资项目前景看好。2012年至今，好未来参与了116个教育投资项目，包括14年在宝宝树战略投资，15年收购励步英语，17年后控股顺顺留学。还有在顺顺，留学教育的励步，家教、学科网、作业箱、果壳网、奇迹曼特， 宝宝树， LTG、小伴龙， 芥末堆， 慧沃等等。
前景好的投资对象大多处于B轮之前的早期培育阶段，发展前景不明。但C轮后的企业占比相对较小，资金能否收回也不得而知。盲目投资美好未来造成了投资减值的巨大损失。
市值超过300亿。未来，“AI教育”将形成难以超越的技术壁垒
尽管有负面消息，但美好未来的表现依然强劲。事实上，自2020年以来，美好未来的市值一直是300亿美元，而新东方的市值约为200亿美元。那么为什么资本市场更青睐美好的未来呢？
其实最主要的原因是未来在品牌建设上比新东方好。这主要体现在未来的优质生源和国际化布局上。
以未来的优质生源为目标，在优质资源紧缺、保证教学质量的前提下，设置考试筛选环节，这在一定程度上标志着未来K12教育的优质品牌。
此外，美好未来国际业务已形成以乐加乐英语， 励步英语， 顺顺留学和贾伟为主要支柱的闭环，国际教育产业链雏形。不同于新东方，单纯的扩招，未来招生的入口是严格控制的，基本垄断了来自世界各地的优质生源。
在注重效果的K12教育市场，其质量永远是第一位的，拥有优质生源的美好未来，品牌价值自然远超新东方
此外，好未来作为一家从线下起步的教育机构，自16年前成立以来，在教育培训行业积累了不少口碑。据《学与思》官方数据显示，《学与思》下小学数学与英语单科可达到95%以上的更新率，教研能力扎实。
教育作为一个刚需行业，永远值得投资。在线教育作为一个热门行业，不会错过美好的未来。
前瞻产业研究院发布的《2019年中国在线教育行业市场前瞻分析报告》数据显示，未来几年在线教育用户规模将以15%左右的速度持续增长，预计到2024年将超过4亿人，整体市场规模将超过4500亿元，市场潜力巨大。
在线教育前景广阔。除了美好的未来，新东方在线、思勉家教、作业帮等品牌也开始安排大型网课。此外，今日腾讯、头条客等巨头也在2019年推出了相关业务。目前，越来越多的机构涌入大班课领域，未来在线教育的竞争将越来越激烈。但作为在线教育的第一梯队，在AI教育领域深耕，在前沿核心技术研发上取得突破。
去年11月，胡润研究院发布了《2019中国人工智能企业知识产权竞争力百强榜》，从综合实力、创新能力、技术成熟度三个维度对中国500多家人工智能企业进行了量化评估。好未来集团位列十强企业。
今年以来，好未来在全球计算机视觉领域顶级会议CVpR2020上表现出色。据悉，好未来AI工程院从全球69支优秀队伍中脱颖而出，获得了EmotioNet面部表情识别大赛冠军。
在过去十年的发展中，好未来通过不断探索线下教学、线上双师、线上一对一等教育场景，积累了大量的数据资源，对用户需求有了更深入的了解。这使得好未来集团在探索AI教育融合发展、形成从R&D到应用的闭环、实现AI产品快速迭代、向行业输出解决方案和资源经验等方面具有一定优势。
近年来，中国的教育人工智能发展迅速。作为教育行业的龙头企业，好未来集团积极推动AI教育的融合发展，正在打造普通公司难以超越的技术壁垒。未来世界，科学技术永远是第一生产力，谁掌握了技术，谁就掌握了市场。未来美好的“AI教育”一定会成为未来独一无二、不可逾越的护城河。
来源：美股票研究所，请注明版权
